国际油价强劲反弹，润滑油后市继续看高

　　2022年10月初，国际油价连续5个交易日大幅攀升，创下今年3月中旬以来的最大单周涨幅，仅次于俄乌冲突爆发之初的油价飙升幅度。

　　同时，润滑油基础油供应紧张、价格急剧上涨，使得本就持续坚挺的润滑油价格再获支撑，长城、昆仑、美孚、壳牌、嘉实多等国内外润滑油大厂均未表现出下调价格的意愿。

　　油价摆脱萎靡强劲反弹

　　OPEC+的减产决定是拉动油价上涨的关键力量。在10月5日的OPEC+部长级会议上，由沙特阿拉伯、俄罗斯等23个国家组成的产油国联盟决定自11月起将产量配额削减200万桶/日。受此消息影响，截至10月7日收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货收于每桶92.64美元，12月交货的伦敦布伦特原油期货收于每桶97.92美元，较9月30日分别大涨16.5%和11.3%，当日涨幅创8月底以来新高。

　　10月10日虽有所下调，但仍分别收于每桶91.13美元、96.19美元的较高水平。

　　据悉，美国在维也纳会议之前曾敦促OPEC+成员国不要继续减产，称目前经济基本面不支持减产。但最终减产协议不仅通过，且比市场预期的力度更大。OPEC+减产会议后白宫旋即发布声明称，美国总统拜登要求美国能源部长寻求额外措施来立即增加国内产量。但美国本土能源研究机构IER认为，OPEC+减产预计不会刺激美国增加石油生产，美国页岩油产量再释放面临诸多阻碍。同时美国的战略油储已降至近40年来最低。因此，美国难以继续长时间、大规模投放战略库存来平抑油价。

　　基础油供应紧张，市场价格上行支撑明显

　　油价上涨带动基础油价格走高，从国内的情况看，今年国庆假期间，大宗商品“抱团升值”，炼厂产品全线上涨且货源紧张，下游厂商几乎无库存，整体来看基础油市场资源供应偏紧，需求环比增加，对市场价格上行支撑明显。东北亚基础油价格保持坚挺，较高的运费成本抑制国内能源产品进口，而国内炼厂产量不足，基础油供不应求现象加剧，炼厂排队发货较为常见。

　　2022年第三季度，国内基础油市场在小幅下跌后上涨，淡季下跌趋势不明显。基础油整体价格水平仍然处于五年以来的高位运行阶段，在资源供应紧张的市场状态下，呈现震荡上行趋势。尤其是9月份，基础油市场在资源供应减少及需求增加的双重推动下，整体呈现快速上涨行情。

　　整个三季度，基础油国产资源供应量164.4万吨，进口资源预计在35.23万吨，整体资源供应量为199.63万吨，与去年同期相比下降3.45%。国内基础油装置开工负荷下降，9月底，国内基础油行业开工负荷为37.98%，与去年同期相比，开工负荷下调7.51个百分点。

　　当前基础油市场整体表现供不应求，炼厂库存见底，新增订单基本排单发货。进口方面，受人民币汇率及外盘成本影响，贸易商利润空间增长有限，进口资源严重缩减。需求方面，刚需为主，仍然处于年内相对较高的状态。

　　润滑油后市继续看高

　　近日全球主要投行、金融机构和市场分析机构纷纷唱多原油市场，认为油价即将重返100美元大关。澳新银行认为，短期内原油价格将向100美元/桶逼近，并重申115美元/桶的目标。高盛能源分析师将该行对布伦特原油第四季度的预期上调了10美元至110美元/桶。能源咨询机构Rystad Energy认为，OPEC+所宣布的措施对油价的影响显著，到今年12月，布伦特原油价格将超过100美元/桶，高于之前预期的89美元。荷兰国际集团的分析人士则表示，OPEC+的减产举措足以显著改变明年的供需平衡，使市场在2023年全年陷入短缺。

　　金联创原油分析师表示，OPEC+宣布大规模减产，正是油市在等待的触发反弹的因素。短期内国际油价有维持在该价位上的动力，并有望进一步升高。

　　再看基础油市场，供需状况决定基础油价格仍将保持强势。虽然从运行周期性分析，基础油价格在四季度有一定下行压力，但目前整体来看市场资源供应偏紧，需求环比增加，对市场价格上行支撑明显，预计在10月份基础油价格仍将以高位盘整为主。

　　在国际油价、基础油行情同步走强的同时，继续受到全球疫情及国际形势等叠加影响，化工原料和添加剂供应紧张，价格也持续上涨，导致润滑油产品成本不断攀升。成本居高、需求不减，润滑油后市继续看高。